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【独家】豆油开始反弹了?
时间:2021-4-4

清明节假期前夕的国内豆类油脂市场可以说是跌宕起伏、情节曲折,豆油价格在3月底深度下探后又在4月初迅速回升,大起大落的行情让投资者们纠结得挠头。结合现货市场,如下图所示,截至4月2日上午,国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约9175元/吨,当日大连地区约9100元/吨、天津地区约9100/吨、日照地区约9150元/吨、广州地区约9200元/吨左右,防城港地区约9250元/吨左右,各地较前周下跌250-350元/吨。那么笔者在此谈谈这段时间有何消息炒作出现,以及对豆油4月行情的浅见。 

美农公布数据报告利好

3月31日,美国农业部(USDA)发布农作物种植意向报告、和季度库存报告。种植意向报告显示,预计2021年美国大豆种植面积为8760万英亩,高于上年实际种植面积的8308万英亩,低于2月农业展望论坛预计的9000万英亩,也低于此前分析师预期的8999.6万英亩。其中29个主产州中23个州面积同比增加或者维持不变。库存报告显示,截至2021年3月1日,美国旧作大豆库存为15.64亿蒲式耳,略高于市场预期的15.43亿蒲式耳,但低于上年同期的22.55亿蒲式耳,创五年来最低库存。其中农场库存5.94亿蒲式耳,同比减少41%;非农场库存9.7亿蒲式耳,同比减少22%。

这次USDA公布数据,市场重心着重放在了炒作美豆种植面积低于预期上。自贸易战之后,笔者不止一次提到过这些外围机构不老实了,经常性的在周期性的重要报告数据上做文章,包括且不限于美豆(USDA)月度供需、季度库存报告,马棕(MPOB)月度报告等机构数据。一般在数据公布前一周左右,各类大大小小的机构分析师站出来猜测报告数据,用一个平均数对报告先行定性,对期现货市场造成影响,方便资本运作,而后最终数据不及预期达成反转,在期盘上收割韭菜。本次也是一样的套路,由于美豆库存早已降无可降、炒无可炒,前期市场便重点宣称美豆种植面积预估值增加,利空,最后数据公布增幅不及预期,转而利好。这使得31日晚间美盘多数农产品期货合约涨停,直接刺激本月初的连盘豆类油脂商品期货大幅反弹,现货市场则顺势跟随。

 

豆油短线企稳但中线偏空

除美豆数据方面利多提振之外,31日凌晨美总统宣布了2万亿美元的基建和经济复苏计划,其中包含在倡导绿色能源方面的项目,利好生物柴油市场,美国生柴主要掺兑豆油,东南亚生柴主要掺兑棕榈油,这则消息也直接利好食用油脂,也是能在假期前夕支撑国内豆类油脂板块止跌的原因之一。

从盘面上看,3月初油脂涨势放缓时,笔者预估Y2105合约会在4月中旬左右,回落到下方在8000-8150点缺口处,但没想到的是进入3月下旬各利空消息齐出直接引发踩踏,令期价迅速到位。一般来说,快速下杀之后大概率会跟随急速反弹。连盘豆油在试探两日60日线未能彻底踩穿后,展现急返态势,向上回摸5日线,只是在假期前,虽然下方依托支撑,但上方也仅在试探短线下行通道上沿压力。可以看出的是,一波到位令短线下方空间受限,行情再度进入宽幅震荡区,等待相关题材炒作指引。

月初两日国内油脂大厂豆油日成交量分别为3万吨和1.6万吨,要远好于3月后10个交易日日均低于7千吨的成交量,市场买涨不买跌心态显著,也说明买家心态有所改善。截至3月28日当周,国内豆油商业库存总量为67.31万吨,较上周下降5.77万吨,降幅7.9%;较上年同期下降64.843万吨,降幅49.07%,整体处于过去五年同期偏低水平。从库存上看,应该是利好豆油的,多地经销商也反映从油厂提货需要排队,由于北方油厂有豆粕胀库停机现象,南方油厂有断豆停机现象,全国油厂整体开机率不高,豆油供应有限,在一定程度上支撑厂商挺价。但也由于前阵子价格大跌,跌破定金,各地出现不同程度买家违约现象,部分地区油厂提货难度稍有宽松。

2月份时,国内机构预估3月我国预计到港大豆660万吨,4月约700万吨,5月约1000吨大豆。目前最新海关数据还未有公布,经过笔者从南北港口市场了解后初步统计,3月约670万吨,4月约840万吨,后期大豆到港量或高于预期。这将提高华南因断豆停机油厂的开机率,也将促使东北等地豆粕胀库下豆粕基差的下降。在春夏季油脂消费淡季,豆油或将逐步恢复累库进度。

 

综上所述,在外围利多消息炒作的带动下,加之连盘油脂快速下杀一步到位买盘进场后,4月初国内豆类油脂行情出现反弹。既然连豆油60日线有一定支撑,那么4月上半月豆油行情危险度降低,加之今年清明节假期成为春节补偿性返乡假期,劳动节假期也将促进人员流动,在终端消费能力的复苏上或优于同期水平,在一定程度上支撑价格。笔者所担心的则是,4月下半月之后,随着到港大豆增加,豆油现货基差的回调,在豆油05合约上挂单到期提货的优势下降,生猪存栏逐步恢复,若未来没有持续的油脂利好题材,将转为粕强油弱格局,笔者暂不看好4月下旬后春夏季油脂行情。不过不同于以往,今年原料进口成本高于同期,加之坊间时有时无的收储消息,因此今年油脂淡季价格底线也会高于同期。

Y2105下方依托60日线支撑,上方短线阻力在8800点,至于能否回到9000点还需观察。目前不是已确认趋势的行情阶段,仍在反复震荡,仅建议期货投资者轻仓波段操作,现货商本月库存够用即可,5-9月淡季还需边走边看,后期能否给出足够题材还是未知,笔者暂无合适操作思路。笔者思路不构成任何投资建议,各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势,敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站(http://www.chinagrain.cn)以及APP(http://www.chinagrain.cn/app)和微信平台(graininfo)或可致电0451-88001128咨询,成为中国粮油信息网的会员,享受更多特权。

(中国粮油信息网 辛显明)


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